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~7月销量虽有波动但整体向好,自此公司对厦门金

2020-01-05 23:54

7月的客车市场,淡得不能再淡:大客、轻客销量降幅扩大,中客转负。就连一直火爆的纯电动客车,在这个月也出现了首次大降。销量的下降带来的最直接结果,便是销售金额的变化。那么,7月份客车市场销售额是怎么样的呢?各家企业排名又如何呢?

2018年上半年的客车市场整体来看,大中客表现良好,而份额最大的轻客市场却差强人意。7月份,市场格局会有新变化吗?

客车淡季,大中客产销基本稳定。公司8月销量4,118辆,同比-5%,环比-27%,环比降幅较大原因主要是7月轻客销量大,抬高当期总量。7/8月为传统淡季,同时今年又受到6月补贴切换影响,行业整体销售偏淡。公司大中客销量环比相对稳定,增速为-4%,同比略降,增速为-9%,减量主要来自于中客。前8月公司累计销量增长20%,其中大中客增长35%,高于宇通大中客的-3%,前7月公司大中客市占率达到21%(中汽协数据),同比提升4个百分点,和宇通的差距由18个百分点收窄为11个百分点。

进入7月,客车市场似乎有些累了,不管是大型、中型,不管是同比还是环比,清一色的一个“降”字。 大、中客双双中招 在大型客车领域,除1月销量超7000辆、2月降到3000辆以下,3~7月销量虽有波动但整体向好,呈现出明显的分段特征,即3~5月的月销量稳定在5000~6000辆区间,6~7月销量则上升一个台阶,在6000~7000辆区间。

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第一商用车网最新获悉,2018年7月份,国内客车市场产销3.65万辆和3.35万辆,产量同比下降5%,销量同比下降7%。分车型看,大型、中型和轻型客车在7月份分别销售4448辆、4583辆和2.44万辆,分别占7月份客车市场份额的13.29%、13.69%和73.02%。

    新能源客车补贴加速退坡背景下,行业寡头化趋势加速。今年电动福建规划、苏州金龙资质恢复、出口复苏为公司带来业绩拐点,加之新能源客车补贴继续大幅退坡,行业寡头地位进一步凸显。根据公司公告和中汽协数据,上半年公司新能源客车销售0.59万辆,同比增长550%,远高于行业新能源商用车96%的增速水平。公司前5月合格证口径的新能源客车市场份额从2017年的9%提升至17%(节新网)。未来“雄安模式”和“电动福建”经验有望全国复制,7月3日国务院发布的《打赢蓝天保卫战三年行动计划》已明确要求2020年底前重点区域的直辖市、省会城市、计划单列市建成区公交车全部更换为新能源汽车。电动公交市场叠加海外市场输出将为领军企业提供充足空间。

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    国企改革正在实质提速,三龙整合实现突破性进展。公司5月31日公告募集17亿元的增发预案,其中将以7.75亿元收购厦门金龙25%少数股权,由此将100%控股厦门金龙,并以此为基础进一步整合厦门金龙、苏州金龙和厦门金旅的一体化研发、采购、销售,大幅提升市场竞争力和改善公司盈利能力,对标宇通未来业绩改善空间巨大。7月23日,公司已完成厦门金龙25%少数股权受让的工商变更登记,自此公司对厦门金龙实现100%控股,整合全面开启。

中型客车的销量同样在2月出现最低值,从3月到6月,销量基本处于连续上涨状态,尽管5月下滑但幅度不大,且在6月继续拉高。但进入7月情况明显不妙,销量大幅下跌,大有2月的暴跌之势。

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    投资建议:

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纵观近几年7月份客车市场销量及增幅走势图可见,客车市场7月的单月销量是连跌四年,今年7月3.35万辆的成绩是4年来最低。从累计销量看,谷底出现在2017年,当年1-7月份客车市场仅累计销售25.62万辆。进入2018年,客车市场开年就有不错表现,前5个月累计销量比去年同期多销售约1.3万辆,但从6月份开始又连跌两月,7月过后累计销量仅比去年同期多销售3000余辆,2018年下半年的客车市场又变得前途未卜了起来。

皇家赌场hjdc111,    公司历经行业变迁和公司波折,实力储备不减,当下整合开启叠加经营底部反转,带来投资机遇。我们预计公司18-19年净利为4.9亿、8.6亿元,同比增长2%、76%,对应当前PE13X、7.5X。考虑公司整合和经营改善带来的业绩弹性较大,2018年迎来拐点,2019、2020年增长加速,维持“买入”评级。

“大将”走不动 “小鲜肉”力单薄 在列入统计对象的31个省份中,多达23个省份在7月出现大中型客车销量下滑,且相比于6月3个省份出现销量破千不同的是,7月销量最多的广东也不过800多辆;同时,6月的3个销量大省——北京、江苏、山东均从千辆以上的高位跌了下来,特别是北京,降幅近70%。6月销量前五强中的另两强——湖北和河南也在7月出现下滑,其中,湖北的降幅达到77%。可以说,6月的几员大将到了7月都走不动了。当然,我们不能期待一个省份有持续的强劲需求,但全国普遍下滑、领头羊乏力,7月的大中客市场形成如今这样也就不足为奇。 当然,也有个别省份逆势而上,比如广东、贵州、河北、内蒙古、上海、西藏、浙江和重庆,但体量、涨幅普遍不大,销量达到500辆以上的只有广东、河北,涨幅值得一看的只有河北和西藏,对市场的整体颓势难以力挽狂澜,只能让人感叹“这块肉虽鲜奈何太小”了。 纯电大巴拖后腿 中巴信心在回升 分析客车行业,新能源是个无论如何也绕不开的话题。大家都说,去年新能源的热点在轻客,今年的热点则在大中客。真的如此吗? 从下图不难发现,经历了2月低谷,纯电动大型客车一路震荡上扬,可到了7月形势急转直下,出现35%的降幅,远大于大型客车13.77%的环比降幅;而中型客车今年前5月在较低区间徘徊,到了6月猛涨数倍,在7月又大幅下降,降幅为35.7%,变化如此之快令人目不暇接,但与中客市场35.34%的降幅接近。这是否意味着,纯电动大客车的市场表现更差、拖了大客市场的后腿?

大型客车销量情况:

    风险提示:整合进度不及预期;客车销量低于预期;新能源客车市场不及预期。

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